Unternehmensbewertung

Die Frage, mit welcher Methode der Unternehmenswert ermittelt werden kann, ist nicht eindeutig zu beantworten. Die Literatur zur Unternehmensbewertung füllt inzwischen ganze Akten- und Bücherregale. Die wichtigsten Methoden der Unternehmensbewertung sind:

Liquidationswert

Der Liquidiationswert ist die Summe der möglichen Veräußerungspreise aller Vermögensgegenstände des betreffenden Unternehmens. Er bildet die Preis-Untergrenze aus Sicht des Verkäufers.

Substanzwert

Der Substanzwert ist die Summe der Kosten, die aufgewendet werden müssen, um den Betrieb inkl. Organisation, Kundenstamm usw. aufzubauen. Vereinfacht kann der Substanzwert aus der Addition der bilanzierungsfähigen Vermögensteile abzüglich der Schulden ermittelt werden. Er bildet die Preis-Obergrenze aus Sicht des Käufers.

Ertragswert 

Die Werthaltigkeit des Unternehmens wird bei dieser Methode nach den Potenzialen beurteilt, Gewinne in der Zukunft zu erwirtschaften. Bewertet werden alle Daten, die sich auf den Erfolg des Unternehmens im Ganzen auswirken, z.B. Firmenwert, Management, Personalstruktur, Rückstellungen usw. Die Summe der erwarteten Erträge in der Zukunft wird mit dem sog. Kalkulationszinsfuß auf den Bewertungszeitpunkt abgezinst, da Erträge, die in der Zukunft erzielt werden, weniger wert sind als Geld, das bereits heute im Unternehmen vorhanden ist. Der Ertragswert kann jedoch auch nur eine Tendenzaussage zum Unternehmenswert geben. Zum einen können die zukünftigen Erträge nicht mit Sicherheit bestimmt werden und zum anderen ist die Höhe des Kalkulationszinsfußes nicht eindeutig festgelegt.

Discounted-Cash-Flow-Verfahren 

Dieses Verfahren ist internationaler Standard und ähnelt dem Ertragswertverfahren. Im Gegensatz hierzu werden jedoch nicht Erträge, sondern die Zahlungsüberschüsse (Cash Flow) abgezinst.

Steuerliche Bewertungsverfahren

Bei Schenkungen und in Erbfällen muss aus Steuerzwecken eine Bewertung von Betriebsvermögen erfolgen. Hierfür sind gesonderte gesetzliche Verfahren vorgeschrieben.